產經新聞

美國芝加哥大學的羅勃．盧卡斯教授(Robert Emerson Lucas Jr. ）於5月15日以85歲之齡過世。他是繼凱恩斯、傅利曼之後，給與經濟學很大影響的學者，他在1995年獲得諾貝爾獎。 說起盧卡斯的功績，就是他的《合理期待模型》。這個理論對於經濟政策的制定帶來很大的影響，作者在此對於這個模型簡單介紹給讀者分享。 合理期待模型 盧卡斯認為人們如果對於未來做合理預測的話，種種的政策是會變成無效。例如，當人們認為物價不會上漲時，而如果物價上漲2%的話，企業就會想要配合需求的增加而增加供給，如此一來，就業與生產就會增加。 但是如果物價上漲2%變成常態的話，那麼生產就不會再增加。假如想要更加增產的話，物價就必須上漲4%，而物價上漲4%變成常態的話，物價就必須更上漲至6%。這如果持續下去的話，就會變成hyperinflation （惡性通貨膨脹）。 如果這個機制被人們理解的話，那麼，物價即使再上漲，人們也不會擴大生產。盧卡斯所建立的就是這個《合理的期待模型》。 要將預期放入到經濟政策中去思考 盧卡斯教授所要說的就是人們因為會看未來而去合理思考，所以必須要考慮到這件事，然後重新去製造經濟學。《合理期待模型》只不過是簡單顯示出這種想法的模型，他並沒有說現實上會照這樣在運作。 這個想法在美國就被廣泛接受，經濟學者要把《預測、預期》放入到思考之中，在這種意義上，經濟學家都是Lukasim(盧卡斯主義者)。 埋葬凱恩斯經濟學的人物 盧卡斯在1970年代被認為是把凱恩斯經濟學加以埋葬的人物，他在1970年代是影響力最大的經濟學家之一，他改變了《當時凱恩斯經濟是主流的總體經濟理論》，而主張總體經濟理論的模型必須立腳於個體經濟學的基礎。盧卡斯有關《合理期待形成》的研究就給與曾擔任過聯邦儲備委員會（Federal Reserve Board）的主席葉倫(Janet Louise Yellen)帶來影響。

30多年前為爭搶新纖經營權而幾乎引爆全武行的新光集團吳東進，吳東亮兄弟，直至今日， 由吳東亮一手創立的台新金，聯手新光金大股東洪士琪，大張旗鼓，意欲在今年奪下新光金多數董監席次，取得經營權，進而完成併入台新金的終極目標，這場豪門兄弟間糾葛多年的宿怨，再次躍上檯面，更為這場金控經營權爭奪再掀高潮。 新光金控上屆(2020年)董監改選時，即曾出現大股東超額提名盛況，一度引起公司派心生警戒，雖然改選結果仍在公司派掌控中平和落幕，惟吳東進卻無預警地在股東會後宣布退休，甚至傳出大股東的「逼宮條件說」，持續引發外界的揣測。而據知情人士表示，吳東進突然宣布引退，背後的重要原因應與海外投資踩雷慘虧，導致新光金控營運持續弱勢，股價更是長期低迷不振，引起內部大股東的強烈不滿，吳東進此舉儼然有如引咎下台，期杜大股東之口，暫保經營權不旁落。 市場派強強合 捲土重來爭奪經營權    時隔3年，新光金經營權之爭再掀波瀾，以大股東洪士琪為主的市場派，捲土重來，此次更結合吳東亮，高舉改革大旗，藉由兩股勢力「強強合」，一舉奪下經營權，訴求的理由仍不脫董事會失能，經營績效不彰，甚至敬陪末座，以致新光金控股價長期低於面額，愧對員工及股東。尤其是大股東干政，公司治理弊端叢生，更屢將新光金控推向無底深淵。因此唯有積極爭取經營權，改革董事會，才是翻轉改變新光金控，重新擦亮「新光」招牌的契機。 惟較令市場矚目的焦點則應屬吳東亮結合市場派，公然挑戰吳東進掌控的新光金控經營權，此從這次委託書徵求戰全面開打下，徵求人名單中，公司與市場派兩大陣營，分別以新光金創辦人，也是前金控董事長吳東進夫人許嫺嫺，台新金董事長夫人彭雪芬領銜，兩位董娘名下公司在徵求人團中為數最多，有如代夫出征，避免市場在衍生出兄弟「直球對決」，正式決裂的過多解讀。 公司派嚴陣以待 吳東進溫情攻勢 面對市場派的來勢洶洶，公司派除了嚴陣以待，針對市場派的訴求，新光金控則在「致股東一封信」中，溫情喊話股東們「在上坡的路上，不適合換檔」，力求股東支持。此外，近日也傳出吳東進向三弟(台新金董事長吳東亮)傳遞家書， 明確挑明「希望你我不要成為家族罪人」，期能動之以情，畢竟屬同一家族，沒有你我之分。但在市場派高舉改革大旗，聲勢咄咄逼人，為這次經營權爭奪戰營造出有利局面，進而更有助達成台新金順勢併購新光金的目標，因此，對於吳東進採取的溫情攻勢是否奏效，甚至進一步化解兩兄弟多年心結，化干戈為玉帛，外界則抱持懷疑看法。 由於從30多年前兄弟爭搶新纖經營權所種下的心結並未全然化解，兩兄弟的互信基礎本就相對薄弱，再加上2002年已各自成立金控的新光金與台新金，一度上演大和解戲碼，兩位金控董事長曾聯袂宣布，預備於隔年1月合併成立「台灣新光金控」，不料吳東進竟在一週後公告新壽為強化財務體質，將一舉提列196億元的責任準備金，造成當年度財測降至每股虧損3.93元，迫使吳東亮於隔日宣布合併案告吹。 30年前新纖種下嫌隙 兄弟心結未釋懷 集團內部人士即曾轉述，吳東亮當時對於吳東進耍弄小動作相當不滿，更加深彼此的嫌隙。尤其台新金甫從深陷彰銀經營權爭戰的泥淖中脫身，終於擺脫這場與財政部糾葛17年，且歷經7年纏訟的併購噩夢，熟悉金融操作的人士指出，這次爭搶新光金經營權為市場派營造出有利的機會，或許也構成驅動吳東亮再次出手，欲將新光金併入台新金的強烈企圖心。 至於在新光金經營權爭戰中具關鍵影響的外資ISS報告，一般解讀該報告內容較偏向支持市場派，但公司派則駁斥該份報告並非外資投票結果，希望市場派不要藉此混淆視聽。市場人士則預料這近20%的外資持股動向將左右6月9日新光金控股東會董事改選結果。  

電動車巨頭特斯拉（Tesla）首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）星期二乘坐私人飛機抵達北京後會見了中國外長秦剛。據中國官媒新華社報導，馬斯克在會見中表示，美中利益交融，密不可分。特斯拉公司反對兩國“脫鉤斷鍊”，願意繼續拓展在華業務，共享中國發展機遇。 新華社還報導說，秦剛表示，一個健康、穩定、建設性的中美關係既有利於中美兩國，也有利於世界。發展好中美關係，需要把準方向盤，及時“踩剎車”，避免“危險駕駛”；善於“踩油門”，推進互利合作。 美國全國廣播公司商業頻道（CNBC）的報導說，特斯拉沒有立即回應CNBC要求核實中國外交部聲明的請求。 這是馬斯克三年來首次訪問中國，除會晤中國高級官員外，預計馬斯克還將參觀特斯拉在上海的工廠。    

美國知名晶片公司輝達（NVIDIA）的創辦人兼首席執行官黃仁勳表示，面對美中關係日益緊張，中國一定會作出應對，全力發展自己的晶片產業。晶片行業的企業如果想保持強勁的競爭力，就必須繼續努力。 黃仁勳是在台北國際電腦展期間與國際媒體舉行圓桌會議時作上述表示。 “無論有任何規定，當然我們都會絕對遵守。但是我認為中國也會利用這一機會來培育他們本國的企業。這也是為什麼中國會有這麼多圖形處理器（GPU）初創公司出現，”黃仁勳說。 “現在如果你還沒有涉足晶片產業，但是你希望創辦一家晶片公司，你會創辦一家甚麼樣的公司？你會創辦一個圖形處理器公司。中國現在就有一大堆圖形處理器公司，” 《日經亞洲》引述黃仁勳的話說。 英偉達生產的H100處理器是聊天生成預訓練轉換器（Chat GPU）等生成式人工智能技術的核心，但是該公司卻因為美中之間正在進行的貿易與科技大戰而感到無所適從。受美國對華晶片出口限制，英偉達去年無法向中國出售H100和A100高端晶片，因此不得不重新改變H100晶片的功能以符合美國為限制向中國出口所作的新規定。

─致台電董事長的一封信 文/林正祥(薄殼巨蛋公司台灣代表) 個人有幸於 3/26 在台北「美台能源高階圓桌會議」和您同會，聽取台電「核電除役/核廢料處理」和「供電確保/降低空污/分散式發電」專題簡報，令人感佩。 多年前參與台中舉辦的「2017前瞻生技健康福祉」論壇，陳建仁副總統開場致詞說：台中生活機能比台北好很多 - 除了空污，並將箭頭指向台中火力發電廠。 憶起數年前本人曾應邀參訪「興達電廠」直徑120公尺、高65公尺的4座巨蛋型室內煤倉（DOME），設計每座儲煤17.5萬噸，共70萬噸煤。 工作人員說他們的巨蛋煤倉“煤自燃”情況很嚴重。經理說：煤自燃的原因很多，但沒有人告訴我們該怎麼處理，我們灑水滅火、通風降溫都無效”。我當時告訴經理說：煤在地下出土前，不會自燃。煤在船艙內，因缺氧也不會自燃，船艙外又有海水降溫不會達39度C。經理後來發現，以「壓土機」壓過冒煙的煤堆使之缺氧，就不自燃了。這是興達當時唯一解決“煤自燃”方法，因興達“巨蛋煤倉”的設計讓煤 “先進後出“，煤倉通風不隔熱，氧自由進出，先進的煤，不就可隨時“自燃”！？ 在美台能源會議時，向董事長提到，個人很樂意將1970年代在匹茲堡鋼鐵城兼任美國鋼鐵公司顧問時，學得如何讓船運燃煤不會自燃的實務經驗貢獻給台電，例如： 1）如何避免讓煤倉室溫不受內外在環境影響而升溫，因煤升溫到39oC就會自燃； 2）煤冒煙時，為何不可噴水或通風降溫，因風水皆含氧，是煤的“助燃劑”； 3）煤倉內應如何避免機械操作作業，可能產生的火花，可能會導引“煤粉氣爆”； 4）煤倉內如有鋼樑柱等結構，煤粉塵可棲息於樑柱上，可為粉塵氣爆的導火線； 雖然“巨蛋”不是唯一解決方案，卻是理想的煤倉，但台電欲在台中電廠興建不隔熱、通風良好的尖頂室內煤倉，與興達之前車之鑑，煤從船倉卸煤輸煤到煤倉，會產生種種的公安及工安問題，我們擔心如八仙樂園之玉米粉塵爆、高雄地下煤氣爆情況會發生。肺腑之言，敬請董事長參酌，讓台中火力發電廠的煤不會自燃，願台中藍天白雲，晴空萬里之都，永無煤自燃的威脅。 備註：「隔熱、密閉、缺氧、直徑120米、高60米」的巨蛋煤倉內部容積 = 452,389.34立方米，可儲水45萬噸。 燃煤體積密度重只有水的90%左右，儲煤應可達40萬噸左右，不知為何只設計不到50%的17.5萬噸的儲煤量？ 如煤倉內不用安置一部龐大的理煤機，煤可由上方入倉，下方輸出，先進的煤先出，不但省工、省時，煤就像是回到它的原生地，進燃燒爐前都不會自燃！

美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫週日就提高政府債務上限達成協議，並敦促國會批准該立法以避免首次違約。 民主黨意識形態左翼的議員和右翼共和黨的議員周日立即對兩位領導人同意的協議表示反對。 拜登週日晚上在白宮發表講話說，這個協議是“好消息”，並敦促國會議員通過該法案。 他說：“這個協議在我們國家的歷史上第一次防止了最嚴重的危機，即違約。” 協議“消除了災難性違約的威脅。” 麥卡錫在國會大廈討論這個協議時說，“最終，人們可以共同期待能夠通過這項協議。” “協議代表了一種妥協，這意味著並不是每個人都能得到他們想要的。 這是執政的責任，”拜登在一份聲明中說。他稱這個協議是“向前邁出的重要一步，協議在減少支出的同時保護了勞動人民的關鍵項目並為美國人民發展了經濟。” 他說，“協議保護了我和國會民主黨人的主要優先事項和立法成就。這項協議對美國人民來說是個好消息，因為它避免了可能會導致經濟衰退、退休賬戶遭到破壞以及數百萬工作崗位流失的災難性違約。” 麥卡錫在“福克斯週日新聞”節目中表示，從共和黨人的角度來看，“協議中有很多積極因素。協議不會滿足所有人的每個願望，但這是朝著正確方向邁出的一步。” “我認為，這會讓大多數共和黨人投票支持這項法案，”麥卡錫說。雖然他承認一些保守派的反對，但“當總統說他甚至不打算與我們協商時，我們卻能夠達成這樣的協議。”

美國商務部長雷蒙多（Gina Raimondo）表示，美國領導的印太經濟框架（Indo-Pacific Economic Framework）14個成員國的貿易部長，就一項提高供應鏈韌性與安全的協議，已基本上完成談判。 雷蒙多部長5月27日在底特律一次部長會議後的記者會上說，這個“史無前例”的協議要求成員國成立一個委員會，協調供應鏈活動，並成立一個“危機響應網路”（Crisis Response Network），向印太經濟框架成員國提供潛在供應破壞的預警。 這份協議為印太經濟框架成員國提供緊急溝通渠道，在供應鏈破壞期間尋求支持，在危機中更加密切協調，並加速復原。 雷蒙多指出，新冠疫情期間半導體的短缺就讓美國汽車生產關閉，讓成千上萬的工人沒有活干。 她說，“我可以告訴你們，我會在新冠疫情期間想要擁有'危機響應網路'。這肯定會幫助我們確保美國就業，維持供應鏈運行。” 這項由商務部領導的供應鏈協議是印太經濟框架一年來討論的首個實際成果。但這僅僅是印太經濟框架談判的四個“支柱”之一。 其它的支柱，即貿易、氣候過渡以及勞工與包容，要更為複雜，預計要談判更久的時間。 商務部說，這項供應鏈協議還包括成立一個新的勞工權利顧問委員會，以提高供應鏈中的勞工標準。委員會由政府、勞工和雇主代表組成。    

愛國股民終於衝入股市，力挺受到國際制裁的中國國有企業，特別是晶片企業，推高了這些企業的股價。但是，業內人士指出，這些人憑著狂熱的愛國情緒雖然能夠通過這種非市場行為推高股價，但人為的泡沫難以持久，最終會讓這些股民付出代價。 從三月份以來，中國主要的半導體設備制造商的股價大都出現了可觀的漲幅。北方華創科技的漲幅為14%，百奧智能（軟件開發公司）增長45%，盛美上海（盛美半導體設備有限公司）增長19%，中晶國際上漲26%，美國微軟公司的競爭對手金山辦公（688111.SS）今年股價上漲近50%。追踪創新央企的指數今年上漲了14%。 刺激中國愛國股民出手搶購中國主要上市半導體設備企業的原因既有西方國家對中國晶片等行業的制裁，也有中國市場監管部門刻意引導市場資金流向大型國企的而作出的努力。 在過去的兩年裡，美國和歐洲聯手推出多項針對中國晶片制造業的制裁措施，給中國造成了巨大的壓力。最近日本也跟了上來，加入了美歐制裁中國的行列。 三月末，日本政府宣布將修訂《外匯及外國貿易法》，加強對尖端晶片制造設備的出口管制，涉及23種晶片產品和技術。本週，日本政府最後確定了出口管制規則，宣布新規則將在7月23日開始實施。據業內人士分析，日本的這些出口管制措施對中國晶片行業的打擊力度可能超過美國之前採取的措施。 另外，在去年年底，中國證券監管機構提出了根據中國特色對主要行業的大型國企和央企進行價值評估，也就是現在非常流行的名詞“中特估”，以提高這些企業的國際競爭力。中特估所涉及的板塊包括：通信、計算機、建築、能源（電力）、軍工、銀行等。這些行業的國企不少被認為具有強現金流、高分紅、低估值等特點。 其中有不少受到了美中對抗的影響，中國電信和中國聯通等已經被美國列入貿易黑名單。 據路透社報導，中信證券表示，美國和日本對中國晶片制造業的限制只會加速中國取代外國技術並引進更強大的政府支持。而重估的國有企業也會迎來復甦，反映出這種揮舞國旗的熱情。 路透社說，目前至少有八家資產管理公司已經向中國證券監管機構申請推出首批基礎設施指數的投資產品。預計，中國科技行業和晶片制造業的領軍企業將會被注入更多的資金，如中興通訊、聯晶科技、夢潔和寒武紀科技等。 上海章盈投資管理有限公司投資主管劉拓奇對投資者表示，美中衝突“不可調和”。路透社引用他的話說，“我們必須選擇站在我們的國家一邊…，並根據國家需求進行長期資產配置。” 不過，他補充說，科技競爭中還有一線希望，“它迫使我們自己制造晶片，風浪越大，魚的價格就會越高。” 但劉拓奇承認，某些行業已經出現了一些泡沫，晶片制造業現在的市盈率為60倍，而整體市場的市盈率為16倍。    

中國經濟在解除疫情封控後的表現令人失望，原本期待的報復性消費沒有出現，消費端和生產端通貨指數持續走低，通縮有增無減，股市漲幅遠不及跌幅。當局遲遲沒未能推出有力的經濟刺激計劃，影響了全球市場對中國的信心。 彭博社在星期四（5月25日）報導中指出，由於擔心中國後疫情時期經濟復甦動力不足，投資者紛紛下調對中國今年經濟成長的預期，警示信號遍布全球各主要市場。 中國政府最近公佈的數據顯示，今年中國國內生產總值（GDP）的成長可能更接近於中國政府之前製定的5%的目標，而不是投資人今年稍早更為樂觀的預期。數據還顯示，中國經濟的增長過度偏重於與消費相關的服務行業，而工業活動嚴重滯後。 “人們普遍下調他們對中國復甦的預期，”彭博社引述中國國際金融股份有限公司研究部執行總經理兼大宗商品行業組組長郭朝輝的話說。 在股票市場，滬深300指數自去年11月中國疫情防控放開後獲得成長部分已經損失一半，人民幣對美元匯率再次破七，反映出市場對中國經濟增長前景信心的回落。 彭博社報導說，陷入危機的中國房地產業，銷售在短暫反彈後又恢復了疲軟之狀。加上房地產開發商持續的財務困難，新的房地產項目上馬遭遇了新的困難。 房地產是中國經濟的支柱產業，佔中國GDP的20%左右。基礎設施建設又由於地方政府債務負擔太重而受到嚴重限制。 建築活動的萎縮對許多商品市場造成了嚴重的負面影響，被視為經濟健康晴雨表的銅價發生暴跌，目前每噸價格還不到八千美元。鐵礦石價格已經跌破100美元一噸。這兩種商品的價格在疫情放開後曾強勁反彈，但目前又回落到疫情放開前的水平。 中國是全球最大的原油和銅等大宗商品的買家，中國龐大的鋼鐵企業進口的鐵礦石數量超過了全球鐵礦石產量的一半。 北京解除旅行限制後，油價表現堅挺。但中國工業中最主流的燃料，煤炭的價格自今年年初以來已經下跌18%。美國與歐洲需求轉弱，導致中國製造的商品出口下滑也是原因之一。 盛博公司（Sanford C. Bernstein）的尼爾·貝弗里奇（Neil Beveridge）對彭博社說，“很多人期待中國經濟今年將會出現強勁增長。”“而我們現在看到的卻是中國工業生產相當脆弱的復蘇。我們尚未看到國內消費的完全恢復，而且出口也是一個問題。” “（中國的）增長故事並不像人們想像的那樣，”彭博社引述法國外貿銀行首席亞太經濟學家艾西亞·加西亞·埃雷羅（Alicia Garcia Herrero）的話說。她認為，對中國家庭花費在疫情期間超額儲蓄的期待太過樂觀。 “在中國，超額儲蓄是與恐懼相關聯的，而這種恐懼並沒有發生變化，”埃雷羅說。

美國電商龍頭亞馬遜（Amazon）週二（5月23日）透過亞馬遜應用商店（Amazon Appstore）發送郵件給中國用戶稱，亞馬遜中國將不再提供應用商店服務。與此同時也傳出亞馬遜中國官網“Amazon.cn”將停運，意味亞馬遜將退出中國市場。若消息證實，此將為美國科技公司在中國的最新一例業務收縮。 亞馬遜應用商店週二向用戶發布郵件公告稱，“尊敬的亞馬遜應用商店客戶，您好！我們留意到您之前使用過/或還在使用亞馬遜應用商店，我們發送此郵件通知您，自7月17日起，亞馬遜中國將不再提供應用商店服務，如果您有任何疑問，請聯繫亞馬遜客戶服務。再次感謝您對亞馬遜的支持與厚愛”。亞馬遜應用商店於2011年3月22日啟用，目前已經在將近200個國家可用。 據中國的《21世紀經濟報導》引述亞馬遜發言人的說法表示，在Amazon.cn停運前，會與其賣家密切合作，確保順利過渡並繼續提供最佳的客戶體驗。另外，有意在中國以外的亞馬遜平台上進行銷售的賣家，可以繼續通過亞馬遜的全球銷售網站出售產品，亞馬遜應用商店此次在中國市場停運不影響其在其他區域的運營。 亞馬遜已數度收縮在中國的業務。2019年4月，亞馬遜中國正式確認，將於2019年7月18日停止為亞馬遜中國網站上的第三方賣家提供賣家服務。 2022年6月，亞馬遜宣布停止在中國的Kindle數碼電子書店服務，當時亞馬遜表示，不是因為中國政府的壓力或者審查迫使亞馬遜退出。亞馬遜一直遵守中國當局對被認為是敏感內容的禁令，同時也面臨在電子書和電子讀者市場許多中國公司的更低價競爭。 自2016年起在中國開展業務的美國民宿租賃公司愛彼迎(Airbnb)在去年5月下旬宣布計劃關閉在中國境內的業務、去年7月全球最大的運動服裝品牌耐克(Nike)停止其旗下廣受歡迎的應用程序Nike Run Club。去年10月，谷歌公司也終止了在中國的谷歌翻譯服務。