【專欄】美國會強勢監管加密貨幣：數位金融新篇章

文/蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

引言

加密貨幣自誕生以來，以去中心化與抗政府控制為核心理念，席捲全球金融市場。然而，近期美國國會的動作卻為這一領域掀起巨浪。據《Gzero Media》記者萊利·卡拉南（Riley Callanan）於2025年7月16日的報導，美國國會正以「加密貨幣週」為契機，推動一系列法案，為價值3.76兆美元的加密貨幣市場制定明確規則。這不僅顯示美國政府對數位資產的重視，也預示著加密貨幣即將從邊緣走向主流。

美國國會的監管浪潮

美國國會此次推出的加密貨幣法案，特別是《GENIUS法案》（被暱稱為天才法案)，標誌著加密貨幣市場進入新階段。《GENIUS法案》聚焦於穩定幣（stablecoin），要求其發行機構持有等值的美國國債或其他高流動性資產作為儲備，以確保穩定性與可靠性。該法案已於參議院通過，並於2025年7月16日在眾議院進行最終審議，顯示國會對監管的決心。這一舉措回應了市場對監管清晰度的長期呼聲，為投資者與企業提供更穩定的運作環境。

穩定幣作為加密貨幣的子集，與比特幣（Bitcoin）或以太幣（Ethereum）不同，其價值錨定美元等法定貨幣，波動性較低。經濟學家蓋瑞特·瓊斯（Garett Jones）指出，穩定幣如同「世界上最無趣的銀行」，旨在提供穩定的價值儲存與交易媒介。美國國會的監管框架不僅為穩定幣市場注入信心，也為企業採用數位貨幣鋪平道路。

然而，這一進程並非一帆風順。據報導，共和黨內部保守派對法案結構提出異議，導致程序性投票一度受阻。經過總統川普（Donald Trump）的介入，相關爭議最終得以解決，顯示出政治力量在推動加密貨幣立法中的關鍵作用。

穩定幣的市場潛力與企業熱情

穩定幣市場目前估值約2500億美元，僅佔全球加密貨幣市場的6%。其中，泰達幣（Tether）以1600億美元的市值居首，Circle互聯網的USDC則以634億美元緊隨其後。隨著監管環境的改善，越來越多企業展現出對穩定幣的濃厚興趣，預計將推動市場快速成長。

例如，金融科技公司Fiserv計劃於2025年底推出其穩定幣FIUSD，整合至現有銀行與支付基礎設施。大型銀行如摩根大通（JP Morgan）、美國銀行（Bank of America）與法國興業銀行（Société Générale）也紛紛宣佈探索穩定幣發行計劃。零售巨頭沃爾瑪（Walmart）與亞馬遜（Amazon）亦傳出考慮推出自家穩定幣，顯示數位貨幣正滲透至各產業。

穩定幣的吸引力在於其低波動性與高效的跨境支付能力。對企業而言，穩定幣能簡化國際間大額B2B支付流程，例如蘋果（Apple）或亞馬遜等公司可利用區塊鏈技術實現更快速、低成本的交易。對消費者而言，穩定幣在銀行與貨幣信任度較低的低收入與中等收入國家尤具吸引力，可能成為當地貨幣的替代選項。

全球數位貨幣競賽

美國的穩定幣監管進展不僅影響國內市場，也牽動全球金融格局。隨著美元錨定穩定幣的流通範圍擴大，　中國大陸與歐盟正加速推動各自的政府支持數位貨幣。大陸擔憂美元穩定幣可能強化美元霸權，甚至引發貨幣替代現象，威脅其貨幣主權。歐盟則希望透過數位歐元提升其金融影響力。

這種全球競賽凸顯了數位貨幣的地緣政治意義。美國若能透過《GENIUS法案》確立穩定幣的監管優勢，將進一步鞏固美元在全球金融中的主導地位。然而，大陸與歐盟的數位貨幣進展也可能對美國構成挑戰，尤其是在新興市場與發展中國家，這些地區對穩定幣的需求尤為迫切。

此外，穩定幣的普及也引發監管挑戰。雖然其設計旨在提供穩定性，但去中心化的特性仍可能被不法分子利用於非法活動。美國國會的監管努力需在促進創新與防範風險間取得平衡。

政治與市場的交織

此次「加密貨幣週」的背後，政治因素扮演了重要角色。川普政府自2024年11月以來積極支持加密貨幣產業，撤回對主要加密企業的訴訟，並任命親加密貨幣的監管者。川普家族更直接參與加密貨幣市場，推出自家迷因幣及世界自由金融的穩定幣業務，其美元錨定穩定幣USD1市值已達22億美元。

政治與市場的緊密聯繫也體現在遊說活動中。加密貨幣超級政治行動委員會Fairshake及其關聯組織已籌集超過1.4億美元，積極支持親加密貨幣的國會議員。這些資金在2024年選舉中發揮了重要作用，顯示加密貨幣產業正透過政治影響力推動立法進程。

然而，這種政治參與也引發爭議。部分民主黨議員，如喬治亞州參議員拉斐爾·沃諾克（Raphael Warnock），批評法案可能為特定利益團體開後門，損害投資者信心。穩定幣法案中禁止國會議員及其家屬從穩定幣獲利的條款，也顯示國會試圖緩解利益衝突的擔憂。

結語

美國國會的「加密貨幣週」不僅是對3.76兆美元市場的監管嘗試，更是數位金融時代的轉捩點。《GENIUS法案》為穩定幣市場提供了清晰框架，吸引眾多企業投入數位貨幣領域，同時也加劇了全球數位貨幣的競爭。雖然去中心化的加密貨幣精神或許受到挑戰，但監管的到來無疑使穩定幣更具可靠性與實用性。然而，政治與市場的交織、全球競爭的壓力以及潛在的非法使用風險，都為這一變革增添了複雜性。隨著美國國會的監管步伐加快，加密貨幣正從邊緣走向主流，開啟數位金融的新篇章。