軍工概念股–漢翔 (2634) 與 雷虎 (8033)  龍德造船 (6753)與 中光電 (5371)

在 2026 年國防預算首度突破 GDP 3%（預計達 9,495 億台幣）的利多下，漢翔 (2634) 與 雷虎 (8033) 正透過不同路徑轉化為實質營收：

1. 漢翔 (AIDC)：軍機維修與無人機反制系統

漢翔正處於轉型關鍵期，透過漢翔法說會披露，其策略已從單純製造轉向「後勤維修」與「無人機生態系」：

• 具體項目：
  • 無人機反制系統： 漢翔研發成功並積極爭取標案，鎖定重要基礎設施防禦市場。
  • 後勤維修大單： 高教機交機進入尾聲後，漢翔承接超過 200 億元的新訂單，包括三軍飛機、戰車引擎維修，支撐 2026 年後的成長動能。
  • 國際合作： 擔任「第一種子」角色，協助國內無人機廠商量產，並爭取加入全球航太供應鏈。
• 財務表現：
  • 在手訂單超過 500 億元。
  • 2026 年預計無人機標案可貢獻約 135.8 億元收益。 

2. 雷虎 (Thunder Tiger)：台美雙市場無人機先鋒

雷虎轉向「軍用商規」無人機的成果將在 2026 年進入爆發期，並啟動大規模增資以應對產能需求：

• 具體項目：
  • 國防部 500 億標案： 鎖定軍備局 2026-2027 年採購的 48,750 架五型無人機大單。
  • 無人艇採購： 國防部計畫採購千艘無人艇，雷虎已展示實測成果，鎖定總額 300 億元的市場。
  • 美國市場（Blue UAS）： 成功取得美國國防部 Blue UAS 認證，並參與總額 10 億美元的「無人機優勢計畫」。
• 財務與佈局：
  • 增資計畫： 2026 年初宣布啟動 12 億元現增計畫，用於擴建嘉義廠房（7,000 坪）以滿足產能。
  • 海外擴廠： 美國俄亥俄州廠預計 2026 年第一季投產，實現「Made in USA」以符合美軍標案需求。 

投資風險建議

雖然標案規模龐大，但需留意產能達成率與毛利率。漢翔目前獲利動能因研發與轉型投入略微趨緩，而雷虎則面臨產能擴張後的成本攤提壓力。 

龍德造船 (6753)與 中光電 (5371) 在 2026 年國防標案中分別佔據「海軍艦艇/無人艇」與「空中無人機」的核心地位。

根據 2026 年初的市場資訊與財報預測，這兩家公司的參與程度與財務貢獻結構有顯著差異：龍德造船的國防營收佔比極高，是純度最高的軍工股之一；而中光電則透過子公司切入，雖然標案量大，但在母公司營收中的佔比仍屬成長期。

2026 年國防標案戰略比較

財務表現與投資亮點 (2026 預測)

1. 龍德造船：營收認列高峰，獲利具爆發力

• 營收動能： 手握訂單超過 100 億元，能見度直達 2026 年底。隨著沱江級艦進入交艦期，加上新廠產能利用率提升，營收將顯著跳升。
• 獲利結構： 雖然沱江級艦毛利相對固定，但新廠投入後可承接更高毛利的「維修」與「大型艦」訂單，優化產品組合。
• EPS 預估： 市場預估 2025-2026 年 EPS 有望挑戰 4 元以上水準。 

2. 中光電：雙引擎驅動，軍工業務享高本益比評價

• 營收動能： 法人預估 2026 年合併營收將成長約 10%，達 439 億元。其中無人機業務因標案遞延至 2026 年出貨，將迎來倍數成長。
• 獲利結構： 無人機業務毛利高於傳統背光模組，隨著佔比提升，有助於拉高整體毛利率。
• EPS 預估： 法人預估 2026 年 EPS 約為 3.2 元，目標價區間多落在 95-110 元。 

綜合投資建議

• 積極型 (龍德造船)： 若您看好國艦國造政策延續性及無人艇新戰法，龍德造船因股本小、籌碼集中且軍工純度高，股價對政策利多的反應會最劇烈。需留意國防預算審查進度。
• 穩健型 (中光電)： 若您傾向佈局 AI 機器人 與 國際供應鏈，中光電是較佳選擇。其風險分散（有本業支撐），且具備切入美國國防供應鏈的技術實力（非紅商機），但需耐心等待營收佔比擴大。 

結論： 在 2026 年的投資光譜中，龍德造船代表的是「海權防衛的在地且立即需求」，而中光電則代表「AI 智能作戰的國際化潛力」。