〈專文〉【九月份要降息了】： 美國經濟滯後，通膨再起，降息救經濟

 

 

據報載【根據多家國際媒體的報導，在美國即將公布八月份的非農業就業數據之前，被譽為「小非農」的ADP就業報告揭露，八月份美國民間企業僅僅增加了5.4萬個就業人口，這個數字遠遠低於市場的預期，這明確地顯示出美國的就業市場正在明顯地降溫】。

 

美國就業市場在 5，6，7 月份都不好之後，8月份也是不好，只增加 5.4萬個就業機會。 平常均值是 20 萬上下。

 

而 8 月份未降息，主要是受到 GDP虛浮報告的干擾，美聯儲不敢降息，它以為經濟還是很強勁（GDP成長 3.3%）， 其實GDP所衡量的不是整體經濟活動，而是更多的反應國際收支平衡，可以做為匯率的參考，但不是總體經濟活動的指標。因為進口值在GDP計算公式中被減少了，其實與進口有關的經濟活動也是很多的，進口減少就會減少就業機會。降低經濟活動，而在GDP的計算公式裡卻是減法。既然進口是負貢獻，那麼它的減少就是對GDP有正面貢獻，於是才會有GDP成長 3.3% 的正面數字。其實是經濟活動少了，就業也跟著少了。就業機會少了，消費者收入及支出都減少，經濟成長自然就衰退了。

 

而 8 月份就業數據是5.9萬人，遠低於均值及預測，所以他所代表的經濟衰退就證據明顯，而 Q3的GDP應該是象Q2一樣成長的，但它的公佈時間是在 10 月份，不會干擾美聯儲 9 月開會決策。是故，經濟衰退證據明顯，降息機會就來了。 9 月份 FOMC開會時間是 9/18日，所以它會降息，而降息的預期會鼓勵股票市場，它就已經反應了，等到9/18日降息公佈，反而是確認經濟衰退利多出盡而大跌。

 

又歐洲債務危機出現，德國政府國債殖利率趨勢上漲，國債價格下跌，美國降息以後，相對於歐元就會轉弱，美元指數應該是持續下跌。兌換新台幣也會貶值，相對於美元台幣會升值。

 

美國貿易戰為何如此艱難。有關於GDP世界排名，由於 GDP有兩種算法，一個是 產出法，一個是支出法，以支出法計算 GDP 因為包含了許多重複計算，虛擬計算（例如自家居屋也算在支出法），支出法計算的 GDP 要比 產出法多出 30%， 美國 GDP是以支出法計算的，在2013年又修改計算方法有利於數字膨脹，得到 30 萬億美元， 而中國大陸是以產出法計算的， 得到 19 萬億美元，去除30%的浮誇內容，美國 GDP實際上是 23 萬億美元， 若是再度以 物價指數平衡計算，美國GDP所代表的經濟活動恐怕已經落後於中國大陸。這也實際驗證了美國打貿易戰如此艱難的原因了。

 

GDP 公式所代表的不是單純的經濟活動，經濟學者誤解將它當作經濟能力，使得政客們誤解而決策錯誤，陷入兩難。因此，對於各種經濟數字都要深入了解它的原意及其所代表的經濟活動，才不至於受到干擾。股市是按照實際經濟活動變化而變化的，不會跟隨政客，學者專家的認知而改變。投資人面對的是自然事物而非政客學長專家的話語。