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記者鍾和風/高雄報導 台灣商業服務業景氣在 2025 年上半年持續下行。商業發展研究院（CDRI）商業服務業景氣循環同行指標綜合指數（CCCIS）顯示，7 月指數降至 -0.3137 個標準差，並預測將持續下降至 2026 年 1 月的 -0.7340 個標準差。雖然下降速度較上期預測有所放緩，但指標結構顯示復甦不均，整體景氣仍存在衰退風險。 從經濟結構來看，2025 年上半年台灣經濟年成長率達 6.75%，其中淨輸出貢獻度 3.16 個百分點，幾乎等同於消費與投資總合的 3.24 個百分點。若排除政府部門，淨輸出更超過民間消費、投資及存貨變動總合。整體呈現「外熱內溫」特徵：工業貢獻度達 4.81...

記者鍾和風/高雄報導 　 　 　 　 　　 　 2025年1月商研院（CDRI）商業服務業景氣循環指標系統呈現，同行指標綜合指數顯示去（2024）年第4季的景氣發生向下轉折的重大變化。原預測到今（2025）年1月會上升到+1.1789個標準差，結果實際值只有+0.1047個標準差。而且，進而預測到今年7月會降為-0.2821個標準差，持續走緩趨勢明顯。 領先指標綜合指數也終於在前（2023）年7月觸底反彈，上升力道有增無減，而於前年11月脫離-0.5個標準差的歷史經驗衰退區，更於今（2025）年1月來到+0.8669個標準差，顯示景氣循環變動將持續往上提升。領先指標與同行指標綜合指數相形之下，顯示它們在去年第四季又發生「背離」異象，殊值探討。 本期商業服務業景氣循環變動及其重要政策蘊含如下: １.本景氣循環指標系統的「同行綜合指數」與「領先綜合指數」於今（2025）年1月出現「背離」異象，同行指標綜合指數反而在領先指標綜合指數仍見上升之時，率先下行。 同行指標的5個子指標之中，已有3個子指標出現景氣循環向下轉折點，包括:「住宿與餐飲」持續下行，已見衰退;「服務業受僱員工人數」走勢持續向下，景氣循環趨勢值已經低於長期趨勢;加上「實質不動產及住宅服務業」開始走緩下行，造成綜合指數轉折向下。 從指標行為觀察企業經營因素，就業市場明顯遇阻。領先指標的「商業服務業僱員淨進入率」與同行指標的「服務業受僱員工人數」均見下行，但反應勞動需求壓力的「失業給付初次認定受理件數」倒置後的趨勢上行卻顯示失業率並無惡化虞慮，這種種明顯印證了「缺工效應」已經抑制了就業成長動能，當然影響生產力的提振。再加上通膨壓力揮之不去，成本推動也造成有效需求難以提升，在在顯示企業經營銷售與利潤同見剝蝕的威脅。「實質不動產及住宅服務業」成長遲滯化，雖尚未見衰退，但已開始緩緩下行，包括房地產市場投機成分大的「假需求」已經受限，顯示央行「打房」政策正在發生效果，但也必然影響服務業生產力的提高與民間消費的成長。 2.從去（2024）年各部門與產業別的經濟成長貢獻度觀察，淨輸出貢獻度為負，經濟成長全靠內需的成長，尤其是民間投資與消費，服務業則大於工業。問題是服務業的生產力成長率長期低於製造業，製造業又專靠半導體產業。這種產業結構與景氣復甦嚴重不均衡趨勢，更讓生產力的提振與均衡可能性又陷入惡性循環。 3.觀察美國川普2.0，似乎可用他出奇顛覆傳統的「以商業經濟治理」（Governance by Businesses Economy）來形容。非經濟手段的干預必將層出不窮。過程中造成的「不確定性」、「不可預測性」必然是超乎尋常與傳統經驗的。但是終結還是生產力的競爭。 「美國要再偉大」(MAGA)有兩大基本要務，1.不能讓中國超前，2.是要重振美國的生產力。在所謂全球化時代，中國「迎合」美國跨國企業與政府政策的需求，「利誘」美國只顧私利的跨國企業與迷信自由競爭，相互依存理論的天真菁英，造成中國生產力快速超越美國，並侵吞美國消費市場。 生產力要提振，不外乎科技與制度的創新，讓企業的經營降本增益。創新需有投資行為才能產生價值，創造的新價值要有市場才能實現。美國挾科技與廣大消費市場的優勢，最好的是要投資在美國，或到美國來投資。投資的誘因，不再是利誘，而是威逼。「對等關稅」就是威逼的工具。因關稅可抵銷高生產力的競爭力，關稅若還不足以產生效果，就禁運，當然也禁止到美國投資。要取得美國的技術，要實現創新的價值，就是要投資美國。以往一般人認為中國東西便宜，美國非買不可，沒有選擇餘地。現在川普要取回主場的主控權，創造買方優勢，讓美國得以反依賴主義，重新拿回選擇權。 世界關稅戰、貿易戰若因此形成，全球的貿易市場必然萎縮，生產力競賽在短期必有勝負，但長期必須另有解方才能讓世界經濟成長，讓資本主義的市場運作持續下去。 4.綜合考量上述主要的國內外經濟情勢，台灣到美國、甚或海外投資是被歡迎的。台灣本身欠缺市場規模，現實如此，為了市場就必須順勢而為，勇於出海，航向成功勝利的未來。出海的本錢是本身在國內的實力，實力優勢一旦星移物換，將一去不回。如何持續強化，確保台灣被歡迎去投資，去創造市場的不敗優勢，是台灣當前迫在眉睫的偉大經濟改造工程，深需也深值台灣的政府與企業密切合作，為人民營造高生活品質與工作效率的環境與機會。否則，資本與技術單向外流，創新再生的社會生命力枯絕，也就一去不回了?!