〈專文〉【事物變化有因果】： 美國物價已經開始回升，經濟活動明顯放慢。

 

 

解讀美國物價指數可以有不同角度，若欲正確解讀，就要觀察其前因後果，遵循自然法則，不偏不倚，才能有效解讀。政客慣用語言魔術，模糊焦點，投資人若是無法自己解讀，則會受政客解讀之害。

美國 7 月份生產者物價指數 （ PPI） 已經公佈了，月增加率 0.9%， 是 2022年 6 月以來最高， 年增加率 3.3% 也是2022年 6 月份以來最高。生產者物價指數即將傳導至消費者物價指數 CPI，期間會有時間滯後的現象。

 

觀察過去歷史經驗， PPI 上升/下降對 CPI 影響出現的時間差大約是 3 個月。 若是 PPI 上升/下降有足夠強度， CPI 就會在 3 個月後陸續明顯反應，若是 PPI 上下盤整，或者緩慢變化，則 CPI 就會緩慢跟進。 在通膨加溫的期間， 2022年的 3 月份， PPI 來到 137.04 ，升幅 年 11.6%， 傳導到 CPI 是2022年6 月份的 9.0%。 因此，可見PPI 明顯升起時， 需要 3 個月的時間才會在 CPI 出現。 如今 2025 年 7 月份， PPI 升幅是 2022年 3 月份以來最高， 表示 CPI將會在 2025年 10 月份有明顯上升。 而 PPI 自 2023年 6 月以來就開始緩慢回升， 這一段時間的 PPI 升幅累積必然會出現在 CPI, 尤其是10月份以後。

 

這個 PPI 的大幅上升， 會讓股市下修。 而 10 月份的CPI 大幅上升，會讓股市更加下修。若是 FED 受到政治壓力而在 9 月份降息，會增加股市波動風險。 但股市大趨勢是下跌。若是 FED挺住壓力而維持利率不變， 則表示通膨問題嚴重而股市依然下跌，不管任何原因，股市趨勢向下是必然結果。

簡單的說， 物價上漲已經是明顯，而經濟衰退也是明顯（就業情況明白顯示），是故， 美聯儲升降息都有可能，但都無法止住股市空頭的大趨勢。

 

在這個期間，股市受到政客忽悠語言干擾，可能會增加波動風險，投資人必須要有定力，不被迷惑。

註解： 政客忽悠語言如：（通膨裡面並沒有明顯受到關稅的影響）。意味著關稅與通膨無關。物價歸物價，關稅歸關稅。兩者並無關聯。這是政客的話話語術。

 

物價指數包含原物料，房租，服務業工資，當然沒有【關稅】這個項目。 但很明顯，2025年 4 月份的關稅，3 個月後引發 PPI 的大幅上漲，這是屬於正常的因果關係。 PPI 大幅上漲，也會引發 3 個月後的 CPI 大幅上漲。 而股市會對這些經濟情況做出反應。

 

附圖是PPI與 CPI 的表圖。