2014年的世界經濟展望與隱憂

前言: 今年全球成長的好消息卻伴有下列風險：利率可能隨著量化寬鬆的逐漸退場而調升, 而政客們改革的意願隨著就業數據改善卻可能降低. 尤其美國失業率四月已宣佈降低至6.3%, 此為2008年金融海嘯以來最低水準, 儘管如此一片榮景,但是後續發展要看美國貨幣與財政政策動向
\n幾乎在每次金融危機之後的年度，在美國的預測者總是以夢幻的預期開始，而這次也不例外。股票市場是行情看漲的，消費者信心在改善中，而經濟預言者，對2014年的成長預期是往上調整的。美國標準普爾五百指數達到了歷史新高，在2013年上升了30%之後，這是幾乎二十年來最大幅的年成長率。由於美國的強勁成長，全球經濟可望成長近4%，立基於購買力平價基礎(調整了通貨膨脹之因素後的實質成長)，看來也是可能的，這將是比2013年更高出一整個百分點，而且也是近來數年最好的表現。
\n但是在新的一年的歡欣鼓舞中，值得留意的是幾乎在每次金融危機後的年度裡的樂觀的預期都曾是令人失望的，而這回合的最大危機就是市場樂觀心理的本身。
\n＊財政的寬鬆
\n在所有富裕世界裡，每件事看來都有好轉，英國的復甦速度在加溫中，日本經濟看來足夠強壯, 可以應付其四月消費稅的上升，即使歐洲的展望也較不陰暗了，但美國才是主導整個全球復甦的主力。
\n美國的成長建立在強勁的基石上。首先，家庭與公司的資產負債表狀況良好，不像歐洲人，僅勉強地降低其私人債務，美國人已經把金融危機的殘留陰影完全拋諸身後，其房屋價格的復甦是證明。次之，歸公於低廉的能源; 數年的工資設限及相對衰弱的美元幣值，美國具有競爭力了。這兩個因素綜合起來帶動了較迅速的工作機會的增加，再加上更高的股價，代表著更強勢的消費支出及未來更多的投資，最後，財政緊縮正在減緩，在2013年，聯邦政府用提高課稅及減少支出，共節省了國民生產毛額的1.75%的支出，而今年最近協議的財政預算將幫助減少GDP的0.5%的財政緊縮金額。所有這些因素在2014年, 可能提高美國的成長到將近3%，遠超過其長期平均趨勢的比率。
\n美國企業及家庭更多的支出將轉而使各地，從中國到德國，對於商品和服務品的需求更上升，雖然美國對於外國商品的胃納量並不如從前(美國經常帳赤字已經降低至15年低點的GDP的2.2%)，但其經濟是如此龐大, 以致於其更迅速的支出, 將可促進全球的出口業務，其所帶來的對經濟成長的支柱, 亦將轉而改善從歐洲到日本的國內信心。
\n但難題是國際貿易管道並非唯一，或甚至是主要的，能使美國經濟可以影響世界其他各國的方式，金融市場其實才是更強大的影響力量，如同現今的美國股價上漲所證明，當美國經濟轉強，投資人可能預期聯邦準備銀行將在2015年之中, 把利率作第一次提高，這可能使債券的報酬大幅上升。
\n聯邦銀行官員已清楚表示，即使其以印鈔買債(量化寬鬆政策)的速度變慢，它並不急著去調升利率。但隨著經濟成長加快，投資人就愈可能去懷疑這個承諾。在英國，快速成長已經導致市場對英國中央銀行將升息的預期，即使其央行堅持他並無任何此種意向. 如果在美國的快速成長,被市場解讀為即將升息的貨幣政策, 及後續暴漲的債券報酬，它對於經濟復甦將是自我破壞的。而在既定的美國聯邦銀行對全球貨幣狀況的強大影響力下，這預期心理將也會阻礙其他各國的成長。
\n一個較不可思議的,但明顯有害的風險是自大自滿，政客們總是較熱心於在經濟成長上居功, 而不想去透過改革處理各種困難。例如，歐元地區最近在其銀行工會上的謊言, 反映其對好轉的經濟消息, 作了漫不經心的誇張散佈。這將是一大問題，因為橫跨富裕世界，有待完成的工作仍有一大串，美國有一大堆殘留的長期失業者及快速增加的失能者名單，英國將持續嚴重的依賴其上升的房屋價格, 除非它能自由化其企畫規則, 及對各種機場，道路及其他基本建設作更多投資。歐元區不能夠享有真正的繁榮, 除非它的過度私人債務被減少，以及其年輕人被重新帶回其勞動市場中，所以當市場普遍開始感覺過度樂觀時, 政府必須緊緊記得這些問題的仍然存在, 而避免在政策上冒然改弦更張。(取材自經濟學人)