【專欄】幾乎完全使用美元的兩個東協成員國

文／鄭紹春(前中華民國駐索羅門群島技術團水利專家)

在東協十一個成員國當中，柬埔寨與東帝汶是兩個在貨幣體系上最接近「全面美元化」的國家。兩者雖同樣大量使用美元，但其成因、模式與影響卻存在明顯差異。整體而言，全面美元化為這兩國帶來了穩定經濟的重要基礎，但也同時伴隨政策自主性的犧牲，形塑出各自獨特的經濟發展脈絡。

美元化帶來的四大優勢

首先，美元化讓這兩國能夠立即取得美元作為全球主要儲備貨幣的好處。其效應可從四方面突顯：

一、消除通膨與提升價格穩定

美元體系的引入，使兩國得以擺脫因政治動盪或貨幣管理不當所造成的惡性通膨。穩定的價格環境讓企業能放心進行長期投資，也保障民眾的購買力，對同樣曾深受高通膨困擾的經濟體而言尤其關鍵。

二、促進國際貿易並吸引外商投資

美元作為全球最具流通性的結算貨幣，使國際交易時免於匯率波動的風險。此對柬埔寨而言，出口導向的成衣業與觀光業因此降低成本；而對東帝汶來說，美元體系更強化了外國投資者對其新興市場的信任。

三、降低國際交易成本並提升金融效率

使用美元結算，企業無需頻繁兌換貨幣，可免除外匯買賣價差與手續費，提升跨國貿易效率。柬埔寨與東帝汶兩國在進口原物料、旅遊產業及國際援助的財務操作上，皆因此大幅簡化。

四、提升財政紀律與金融透明度

因無法藉由印鈔填補赤字，政府更需實施審慎的財政管理。這種外部約束促使兩國的金融體系較不易因政治因素而動搖，有助於建立國際社會的長期信任。

柬埔寨：歷史造成的「高度美元化」

柬埔寨美元化的核心原因源於人民對本國貨幣信心的崩解。紅色高棉政權與後續的內戰摧毀了原有的金融制度，瑞爾曾經歷多次貶值，使民眾傾向選擇更穩定的美元作為交易媒介。

其後，隨著國際援助（聯合國維和部隊）大量以美元進入、成衣外銷與觀光業迅速成長，促成使美元成為城市與大額交易中的主要支付工具。雖然中央銀行維持瑞爾對美元的匯率穩定，但金融體系事實上已進入「雙軌貨幣」狀態：美元主導大額交易與都市經濟；瑞爾則主要用於小額與地方市場。

這種自發性的美元化雖帶來穩定，卻使政府在利率調控與鑄幣稅收入方面缺乏自主性。

東帝汶：建國初期選擇的「完全美元體系」

東帝汶則是 直接採用美元為法定貨幣，屬於最徹底的美元化形式。其背景在於：剛脫離長期殖民與衝突，需要迅速建立可信賴的經濟體系；國家缺乏建立中央銀行與自主貨幣制度的能力；在聯合國與國際貨幣基金（IMF）協助下，美元於是被視為最能立即提供穩定與安全性的選項。

東帝汶僅發行面額與美元等值的硬幣（Centavo）作為輔助貨幣，而紙幣完全使用美元。此體系讓其徹底消除了匯率風險，強化了國際信心，但也意味著該國無法依靠貨幣政策調節景氣，而只能完全仰賴財政政策與石油基金等資源。

結語：美元化，是保障穩定還是限制主權？

柬埔寨與東帝汶的美元化模式，分別來自歷史衝擊後的信心轉移，與建國初期對穩定的迫切需求。美元化為兩國帶來物價穩定、降低交易成本與增強國際信任等實質利益，但也讓其在貨幣政策上受限，無法以傳統方式因應景氣循環。

不論是高度美元化的柬埔寨，或全面美元化的東帝汶，這兩個東協成員國的選擇，都清楚呈現出小國在全球金融秩序中的現實：當國內制度尚未成熟時，穩定比自主更為迫切；而美元，往往成為最務實的解方。