【專欄】川普關稅震撼彈：世界與美國選民的忍耐極限在哪？

文/蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

引言

2025年4月，美國總統川普（Donald Trump）推出的相互關稅政策猶如一枚震撼彈，引爆全球金融市場的劇烈動盪。根據《GZERO Media》報導，日本日經指數在單日暴跌7.8%，亞洲其他主要指數創下單日最大跌幅紀錄，而美國道瓊期貨也在周日晚間重挫1500點，跌幅逾3.5%；台灣股市在清明連假後補跌，4月7日開盤狂瀉逾2000點，失守2萬點大關，新台幣兌美元匯率一度跌破33.2元，貶值超過1.2角。金融市場的恐慌指數（VIX）飆升至近年高點，顯示投資者對這場關稅風暴的深切不安。這不僅是對國際貿易體系的挑戰，更考驗著美國選民與世界各國的忍耐極限。從政策源起、經濟後果到社會反響，本文將剖析川普政府的時間表及其未來的可能走向。

相互關稅的誕生與爭議

川普於2025年4月3日宣布的相互關稅政策，以「解放日」為名，核心在於對全球貿易夥伴實施「基本關稅」與「差別關稅」。根據日本智庫「日生基礎研究所（NLI Research Institute）」政策研究部副首席研究員鈴木智也在4月8日提出的報告，主要國家的關稅率差異顯著：對美國貿易順差國一律課徵10%的基本關稅，日本則承受24%的超高關稅，高於歐盟的20%、英國與澳洲的10%。中國大陸更被施以34%的相互關稅，並疊加既有20%的額外關稅，部分品目關稅率甚至超過100%。這一政策號稱矯正貿易失衡，但其計算方式卻備受爭議。

相互關稅的依據據稱是「對美貿易赤字額除以該國對美出口額，再乘以100後取一半」。以日本為例，其對美貿易黑字比率約46%，故被課以24%的關稅。然而，第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生4月7日指出，這種算法缺乏經濟學基礎。國際經濟學中的「馬歇爾–勒納條件」（Marshall-Lerner Condition，又稱馬婁條件）顯示，關稅對貿易收支的影響取決於各國進出口的價格與數量彈性，而非統一的線性關係。中國大陸與日本的彈性值顯然不同，卻被同樣對待，這使得政策效果充滿不確定性。

此外，川普政府將關稅視為談判籌碼的意圖顯而易見。鈴木智也的報告認為，這種「強硬派」策略旨在迫使他國妥協，但其粗糙的理論基礎與執行方式，讓人不禁懷疑其是否只是「為談判而談判」的權宜之計。對中國大陸的高壓關稅，更被視為選舉承諾的兌現——川普曾承諾對中國大陸商品課徵60%關稅，如今的措施已遠超此目標。值得注意的是，中國大陸迅速做出反擊，根據聯合新聞網報導，中國大陸於4月9日晚間宣布，自4月10日12時1分起，對所有原產於美國的進口商品加徵關稅稅率由34%提高至84%，作為對美國4月8日將對華關稅加徵84%的直接回應，顯示雙方貿易戰已進入新一輪白熱化階段。

經濟衝擊的雙面刃

相互關稅的實施，對全球與美國國內經濟帶來即時且深遠的影響。川普淡然回應市場崩盤稱：「有時你得先吃藥才能治病。」然而，短期內，關稅推升進口商品價格，無疑成為通膨的催化劑。鈴木智也的報告援引米蘭（Stephen Miran）的論文指出，關稅雖可能吸引資本回流美國並推高美元需求，但企業若將成本轉嫁消費者，通膨壓力將難以避免。更長期來看，若製造業回歸美國，供應鏈重組或能增強經濟韌性，但這需要數年時間，且伴隨高昂成本。

熊野英生則警告，若美國執意壓縮貿易赤字，可能需透過景氣惡化來抑制消費需求，這將導致經濟硬著陸。全球層面，關稅引發的連鎖反應同樣劇烈。歐盟已計畫對美國商品實施報復性關稅，涵蓋從鑽石到牙線的廣泛品項；中國大陸則祭出稀土出口限制與34%的對等關稅。《GZERO Media》報導指出，越南總統已主動與川普通話，提議雙邊零關稅以避開風暴，而印尼選擇觀望，而台灣已宣布不會採關稅報復。這些分歧顯示，川普的關稅策略雖具威懾力，卻也可能刺激貿易戰升級，讓全球經濟陷入混亂。

美國內外的民意分裂

在美國國內，關稅政策引發截然不同的反應。《GZERO Media》報導記載，4月5日，全美50州爆發1400多場示威，抗議者要求川普及其「億萬富翁盟友」停止損害醫療與社福計畫。雖然抗議焦點非全然針對關稅，但許多民眾擔憂市場動盪影響退休金與生活成本。與此同時，科技與金融巨頭如蘋果與高盛正計畫前往川普的海湖莊園遊說，警告關稅正摧毀投資信心與創新優勢。

然而，中西部地區的支持者卻歡呼雀躍。在愛荷華與俄亥俄等地，農民與製造業工人認為關稅終於讓美國優先。一名俄亥俄糖果店經理對BBC表示：「如果關稅能把工作帶回給像我們這樣的勞動者，那就值得。」這種基層支持顯示，川普的「美國優先」論述仍具號召力，但能否持久，端看經濟成果。

國際社會的反應則更為一致。英國首相斯塔默（Keir Starmer）感嘆：「我們熟知的世界已不復存在。」歐盟呼籲團結應對，中國大陸則以強硬姿態回擊。鈴木智也報告預測，若川普欲透過多邊協議矯正美元過強，需付出巨大外交努力，但目前看來，各國更傾向自保而非合作。這顯示，川普的時間表正與世界脫節。

結語：忍耐的臨界點何在？

川普政府的關稅政策如同一場高風險賭局，其時間表緊盯2026年中間選舉，試圖以短期成果換取政治資本。然而，熊野英生預測，若貿易赤字目標難以實現，川普可能在2025年內轉向放棄此目標，改以緩和關稅來穩定局面。鈴木智也報告則認為，美國選民對通膨與失業的忍耐有限，若支持率下滑，政策調整將不可避免。

全球視角下，各國能否承受關稅帶來的經濟壓力，同樣充滿變數。世界經濟政策不確定性指數已達十年高點（鈴木智也數據），金融市場的恐慌情緒揮之不去。若貿易戰全面升級，景氣衰退的陰影將籠罩全球。川普的「解放日」或許開啟了一個新時代，但這時代的代價，可能是世界與美國選民都不願承擔的苦果。這場關稅風暴的最終結局，仍在未定之天。