【專欄】川普執政屆滿週年：供應鏈的驚濤駭浪與關鍵轉折

文/蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

引言

時序邁入2026年2月，川普（Donald Trump）重返白宮執政已屆滿週年。回首這一年，全球經貿版圖在「美國優先」的旗幟下經歷了劇烈震盪，昔日奉為圭臬的多邊主義國際秩序與自由貿易規則被推倒重來，取而代之的是以關稅為武器、以國家安全為理由的保護主義高牆。

這一年來，企業界最深刻的體悟，莫過於供應鏈【不再僅是成本效率的競賽，而是一場關於生存與韌性的博弈。從稀土斷供的恐慌到關稅壁壘的攻防，川普政府強勢推動的「製造大國」戰略，不僅重塑了美國國內的產業生態，更將全球供應鏈捲入了一場前所未有的重組風暴。本文將深入剖析川普執政第一年所暴露的供應鏈風險，並探討企業在面對此一新常態時應有的戰略思考。

關稅風暴與「製造大國」戰略的代價

川普曾自詡為「關稅人」（Tariff Man），甚至宣稱「關稅是字典裡最美麗的詞彙」。其執政後的首要任務便是透過高築關稅壁壘，迫使製造業回流美國，以實現其重振美國製造大國地位的戰略目標。在「美國優先」的大戰略下，川普政府視貿易逆差為國家緊急狀態，並不惜動用《國際緊急經濟權限法》來實施激進的貿易政策。這一年來，全球企業在關稅的陰影下戰戰兢兢，供應鏈成本結構面臨嚴峻挑戰。

以日本為例，川普政府在2025年4月一度揮舞著24%的高額關稅大棒，甚至對約佔對美出口額3成的汽車產業威脅課徵25%的品目別關稅。經過數月的艱苦談判，雖然最終雙方在相互關稅與汽車關稅上達成了15%的妥協，但這已對供應鏈造成了實質傷害。許多企業無法自行吸收高漲的關稅成本，被迫將其轉嫁給消費者，導致終端價格上揚。

更令人矚目的是，日美協議中包含了日本承諾對美投資5500億美元的條款，且投資標的最終決定權竟掌握在美方手中，若未履約將面臨關稅懲罰。這顯示了在川普的談判邏輯中，貿易不再是單純的商品交換，而是被工具化為實現美國國內經濟目標的手段。

然而，這種強硬手段並非沒有副作用。2025年9月的數據顯示，美國消費者物價指數（CPI）年成長率已來到3%，雖然尚未失控，但通膨壓力的溫水煮青蛙效應已逐漸顯現。此外，關於川普關稅合憲性的法律戰也在聯邦最高法院延燒，儘管企業界寄望於司法判決能帶來一線生機，但在川普可能隨時更換法律依據的不確定性下，供應鏈的法遵風險依然居高不下。

稀土震撼與中國大陸的反制手段

在美中博弈的棋局中，川普政府延續了前朝將中國大陸視為「唯一競爭對手」的定位，雙方在貿易與科技領域的交鋒愈演愈烈。然而，川普執政第一年最驚心動魄的供應鏈危機，卻是由大陸手中的「王牌」，也就是稀土資源所引爆。

2025年4月，中國大陸突然宣布對7種關鍵稀土實施出口管制。這一招精準打擊了美國製造業的軟肋，導致美國多家汽車工廠因缺乏關鍵原料而被迫停工，供應鏈瞬間斷鏈。這場危機暴露了美國在關鍵礦物領域對大陸的嚴重依賴，即便川普政府口頭強硬，但在現實的產業衝擊面前，美方不得不做出事實上的讓步，最終促成了美中雙方互降關稅的協議。

隨後在同年10月，當大陸再度祭出新的稀土管制措施，威脅美國國防工業時，雙方又達成了將高關稅與管制措施延後1年實施的默契。這一連串的事件顯示，儘管美國試圖透過擴大國內開採與結盟澳洲等國來降低風險，並在2025年10月的美日首腦會談中確立了聯合開採、精煉與儲備的合作方針，但大陸目前掌握全球約7成的稀土生產與9成的精煉產能，其在供應鏈上游的絕對主導地位短期內難以撼動。對於依賴大陸原料的企業而言，地緣政治風險已成為供應鏈管理中不可忽視的最大變數。

半導體掐喉點與歐洲的連鎖效應

除了稀土，半導體領域的戰火也從先進製程蔓延至成熟製程與供應鏈結構的深處。2025年9月，美國政府擴大了「實體清單」（Entity List）的適用範圍，將制裁對象延伸至被制裁實體持股50%以上的子公司。這一看似技術性的政策變動，卻引發了意想不到的連鎖反應。

一家總部位於荷蘭的半導體製造商，因其母公司為中國大陸企業，意外被捲入制裁名單。隨後，大陸政府限制了該公司中國據點的產品出口，直接導致依賴其晶片的歐洲汽車產業供應鏈大亂。這一事件給全球供應鏈管理者上了一堂震撼教育課，即風險不僅存在於尖端科技，更可能隱藏在看似不起眼的股權結構與次級供應商之中。

雖然該事件最終在同年11月因美國延長豁免期而暫時平息，但它凸顯了「掐喉點」（Choke Point）無處不在的現實。企業必須重新審視供應鏈的每一個環節，從股權背景到地緣政治關聯，進行全方位的風險掃描，以應對美中監管競賽下隨時可能爆發的斷鏈危機。

永續退潮與能源政策轉向

川普執政後的另一大轉折在於能源與永續政策的逆轉。2025年7月生效的《大而美法案》（OBBBA），明確削減了對「不可靠綠色能源」的補貼，轉而大力支持化石燃料與核能，試圖通過降低能源成本來為製造業輸血。

這一政策轉向使得美國國內的ESG（環境、社會和公司治理）投資熱度顯著降溫，綠色供應鏈的成長動能趨緩。對於跨國企業而言，這意味著必須在美國市場的「能源實用主義」與歐洲市場的「綠色合規要求」之間尋求艱難的平衡。供應鏈策略不得不分化為短期應對美國政策變化的戰術，以及中長期符合全球碳中和趨勢的戰略，這種雙軌並行的模式將大幅增加管理的複雜度。

結語

綜觀川普執政已屆滿週年的此刻，全球供應鏈在「美國優先」的衝擊下，被迫從追求極致效率轉向追求安全與韌性。從關稅戰的重啟、稀土斷供的威脅，到半導體股權結構的監管風險，每一個環節都充滿了不確定性。展望未來，隨著2026年期中選舉的臨近，美國的政策走向可能會再次出現波動。企業在面對這一充滿變數的時代，唯有透過建立多重供應來源、強化地緣政治風險預警機制，並保持高度的戰略靈活性，方能在這場供應鏈的驚濤駭浪中站穩腳跟，化危機為轉機。