採購經理人指數低於50左右
6月30日,中國國家統計局發布了顯示企業景氣感的6月採購經理人指數(英語:Purchasing Managers’ Index,縮寫:PMI)(註1),該指數證實了中國經濟停滯的情況,尤其是製造業。6月製造業PMI為49.0,雖然比上個月稍微改善了0.2個百分點,但是連續3個月低於50這個景氣判斷的分界點。
生產指數雖稍高於50,但新訂單指數、出口訂單指數皆低於50
從細節上來看,生產指數從上個月改善了0.7個百分點,達到50.3,超過50這一界限是已有2個月。
然而,新訂單指數儘管比上個月改善了0.3個百分點,但仍持續低於50,是48.6,連續3個月下降。此外,出口新訂單指數下降了0.8個百分點,達到46.4。
非製造業的PMI
非製造業的採購經理人指數連續6個月超過50,但與上個月相比,則是下降了1.3個百分點,達到53.2。
經濟成長停滯
中國經濟正處於內外困境當中。中國在解除”清零政策”之後,內需在年初是有短暫的反彈,但其後又陷入了停滯。清零政策的後遺症並沒有消退,這限制了房地產市場的成長。此外,海外經濟的放緩更導致中國出口環境更加嚴峻。
大型企業PMI僅達50.3,而中小型企業PMI 則低於50
根據企業規模類別來分析PMI的話,大型企業比起上個月是上升了0.3個百分點,僅達到50.3,勉強超過50;而中小型企業則從上個月惡化了1.5個百分點,下降到46.4,遠低於50,這是已連續3個月低於50。在這個統計公布之後,人民幣對美元的匯率下跌至去年11月以來的最低點。
財新(Caixin)經濟製造業PMI指數徘徊於50左右
7月3日,由民間所調查的財新(Caixin)經濟製造業PMI(指中國的製造業部門的採購經理人指數)之報告也公布了。該指數為50.5,僅略微高於判斷分界點的50,但比上個月下降了0.4個百分點。
無計可施的感覺正擴散開來
中國經濟在今年第一季展現了超出預期的成長。但是,進入第二季之後,復甦的勢頭是明顯減弱。中國政府考慮到去年未能實現的成長率目標,所以今年的成長率目標是謹慎地設定為約5%左右。但是,即使是這個謹慎估算的5%左右的目標實現,也出現了景氣黃色燈號(註2)的警示。
中國總理李強在6月27日的世界經濟論壇(WEF)上發表演講,再次表明要實施刺激經濟政策的方針,但他並未公布具體措施。中國人民銀行(中央銀行)本月實施了10個月以來的首次降息。在主要國家繼續實施貨幣緊縮政策的情況之下,中國卻實施貨幣寬鬆,這可以說是一個例外。但是,例外的貨幣寬鬆可能加速資本外流,並對國內的金融市場造成混亂,因此貨幣寬鬆的政策自然會有其界限存在。
此外,以推動大型基礎設施之投資來提升需求,是中國政府到目前為止所採取的經濟提振之典型方法,但是這已經導致房地產和產業的供應大幅過剩,並迅速增加了地方政府的債務餘額。假如考慮到這些問題的話,是不可以輕易地採取擴大大型基礎設施的投資方式。
在中國經濟下滑的同時,在政策因應上面,無計可施的感覺正在擴散之中,而這也促使股市下跌和人民幣貶值。中國經濟是全球第二大的經濟體,但其《經濟停滯》和《物價、資產價格雙方面的通縮趨勢》,其實是根源於資產價格的過度炒作所造成的泡沫和企業債務的擴大。在政治掛帥的中國,要以政策手段解決經濟問題,似乎即將碰壁。
(註1)採購經理人指數(英語:Purchasing Managers’ Index,縮寫:PMI)是衡量製造業的體檢表,為領先指標中一項重要數據,可衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口等狀況。是國際上通行的總體經濟監測指標體系之一,對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。採購經理人指數涵蓋著生產與流通、製造業與非製造業等領域,分為製造業PMI、服務業PMI,也有一些國家建立了建築業PMI。
(註2)在我們國內,黃紅燈、黃藍燈亮起可能是景氣轉向的訊號,應多加留意。
(参考資料) “China Growth Momentum Slows Further Amid Calls for Stimulus”, Bloomberg, June 30, 2023
本文僅代表作者立場,不代表本平台立場
Facebook Comments 文章留言