〈專文〉【地震有震央】：日本可能是引爆金融風暴的震央

 

地震有震央，颱風有颱風眼，凡事都有起頭，美國國債風暴的引爆點可能來自日本。7/15日，日本國債殖利率來到 1.6%， 從 1.4% 急升到 1.6%， 升幅 20 個基點，很不尋常，日本國債已經是 GDP的 250%， 是發達國家之間最大的，過去低通膨，0 利率時代已經結束，目前物價指數漲幅已經來到 3.5%， 必須升息加以制止，日元近期又貶值， 7 月份以來，由 143 貶到 148， 貶值對通膨不利，因此日本央行必須採取行動以支撐日元匯率。

 

但是，由於國債高企，若是升息太猛，恐怕引起金融危機，而控制匯率有 2 個 辦法，一是提高利率， 二 是調節供需，提高利率會讓債台高築的日本吃不消，因此，只能在調節供需上面出台政策，日本央行必須調動大量美元，再以拋售美元買入日元，以供需調節來抬高日元匯率。

 

而日本的美元來源就是拋售美債。日本目前持有美債 1.135萬億，一旦日本央行決定採取行動時，美債將會遭受極大壓力而下跌。

 

目前外國持有美債還在節節上升，已經來到9.05萬億美元，美債持有大國，除了日本，中國大陸繼續拋售，其餘各個歐洲國家都是增加持有，因此，每個月增持美債大約是 324億美元， 年化之後。一年可以增持美債 3500億美元。而美國聯邦政府預算赤字是 2 萬億美元，是故美國國內必須增持 1.65 萬億美元， 美國國債已經達到 37.11 萬億，政府一年利息支出達到 1.03 萬億美元， 佔美國一年稅收的 20%， （這也是美國總統川普急著要求美聯儲降息的原因），若是日本對通膨控制不了，就要抬高日元匯率，以拯救經濟，而抬高日元的唯一辦法就是拋售美元換日元，而拋售美元意味著拋售美債，因此，可能引發新一輪的拋售美債潮，促使美債殖利率升高，而美債殖利率升高就意味著美股大幅下跌。

 

經濟活動有二，一是實體經濟，二是金融經濟（虛擬），兩者互相影響，互相牽制。金融經濟起了風暴，實體經濟也會立即受到影響，因此，日本的通膨，恐怕是蝴蝶效應的引爆點。投資人不可不小心應對。