〈專文〉【君子豹變，小人革面】：日本經濟困難重重，可能引爆全球危機

 

據報載：【由於對政府支出及美日達成貿易協議後的擔憂，日本40年期國債拍賣需求創2011年以來的最低水平。衡量需求的投標倍數達2.127倍，對比上次為2.214倍。該債券的殖利率為3.375%，創紀錄新高】】。又日本與美國貿易協議含 5500 億美元投資，美國佔獲利90%， 等於是送錢給美國。與一戰後德國賠款當時的 330 億美元一樣，德國是戰敗國，今天日本是貿易大戰的戰敗國。被要求賠款是一樣的。當年【凡爾賽條約（1919年簽署）和1921年倫敦付款時間表要求德國支付1320億金馬克（約等於當時330億美元，黃金47000噸），以支付戰爭期間造成的平民損失】。 黃金 47000噸等於是今日的 5.636萬億美元（以一盎司 3400美元計算）。

 

美國要求日本給5500億美元是按照目前日本擁有美債1.135萬億美元的一半計算得來的，相當於沒收一半日本借給美國的國債。而日本輸出到美國的關稅是 15%。 美國進入日本卻是 0 關稅。 日本大概是第一次嚐到不平等條約的滋味。

 

日本國債發行不順利（日本10年期國債殖利率1.59%， 通膨卻是3.3%），而日本必然要開始加息，對積欠日元債務的金融機構而言是增加負擔的開始，因此，過去借零利率日元買美債的金融機構勢必快速賣出美債以還返日債，增加美債拋售壓力。

 

1980-90年代日本經濟是全球第二，日元兌美元曾經來到 74 日元兌一美元，日本經濟勢不可擋，當時美國企業都在學習日本企業經營方法，製造業的 lean and mean , Toyota 的製造方法， 供應鏈管理都是美國企業的學習對象， 曾幾何時，日本已經退化到中等國家（目前按照 IMF排序， GDP 大小排列是 美國，中國，德國，印度，日本）。退化的國家內部容易起衝突，由於資源日益縮小，內部競爭激化，會引起衝突，因此民粹就會盛行，一戰後的德國會興起納粹也是這個道理。日本最近的選舉結果也證明了這一點。

 

投資人觀察此一變化，必須順應時勢，理解到黑天鵝的存在，即將會發生的預期，做出因應，未雨綢繆，才能避免災難。歷史上，能擋得住股災的衝擊，只有土地黃金糧食。由於美債高企，美元已經不再是投資風險的避風港。今年值年卦是【革】卦，革，【君子豹變，小人革面】。 就是這個意思。